米ＦＲＢ資産縮小１０月開始 景気拡大、１２月利上げ模索

昨日のNY市場をみても明らかでしたが、ハリケーンの影響等も懸念されるなか、世界の金融市場は米FRBがこれほどタカ派の姿勢を見せるとは思っていなかったようです。しかし、既に昨年2月の上海G20での採択内容にあるとおり、量的緩和策やマイナス金利政策は、効果の無い時代遅れの政策との評価が世界標準です（日本の金融市場関係者は早くこれに気付くべきです）。余ほどの景気後退が無い限り、少なくとも過去に行った「非伝統的な金融政策」から脱出するというのは規定路線であり、今回の米FRBの決定はサプライズではありません。当然に、12月の利上げの可能性も相当高いと言えるでしょう。

さて、次のテーマは、来年に向けてどの程度まで利上げされるのかでしょう。来年3回の利上げとなれば、足元までの米長期金利の低位安定を踏まえれば、金利カーブ（一般的には2年と10年の金利差で計測します）が完全にフラット化もしくは逆イールド化（2年金利が10年金利よりも高くなる状態）する可能性があります。70年代以降の米国では、金利カーブが逆イールド化した後、景気後退が生じている（しかも発生確率は100%）ので、今後の米景気を占ううえでも短期金利がどこまで上昇するかに注目したいです。